北京时间5月15日盘中，贵金属市场突发剧烈波动，黄金、白银价格迎来大幅下挫。Wind数据显示，截至北京时间16:01，伦敦现货黄金失守4600美元/盎司整数关口，报4573.721美元/盎司，跌超1%，盘中一度下挫超80美元；伦敦现货白银则出现直线跳水，日内跌幅一度超7%击穿80美元/盎司，最低触及77.533美元/盎司，最新报78.455美元/盎司，跌近6%。
国内贵金属期货市场同步走弱。文华财经数据显示，截至收盘，沪银期货主力合约跌11.05%，报19199元/千克；沪金期货主力合约日内跌超2%，报1004.38元/克。
对于此次贵金属价格跳水的原因，业内人士均指向美国通胀数据高企带来的美联储政策预期调整。国投期货高级分析师刘冬博表示，当前美伊谈判陷入僵持状态，导致国际原油价格延续高位运行。此外，美国4月未季调消费者价格指数（CPI）年率录得3.8%，创下2023年5月以来的新高；生产者价格指数（PPI）年率达到6%，大幅高于4.9%的市场预期。美国通胀数据全面上行，直接推升了市场对美联储未来加息的预期，进而导致国际金价短期承压运行。
安粮期货也表示，美国PPI数据的高企进一步延续了通胀叙事，使得市场对美联储2026年降息的预期基本消退，甚至有部分市场资金开始定价2027年加息的可能性。在此背景下，美元指数迎来显著反弹。作为以美元计价的贵金属，其价格走势受到直接压制。
广发期货研究所贵金属研究员叶倩宁也表示，本周，美国陆续公布的通胀数据显示，中东地缘冲突引发的全球物价全面上涨压力正持续加剧。一方面，4月消费者价格指数（CPI）同比升至3.8%，创下近三年新高，且表现强于市场预期；核心通胀同步反弹至2.8%，同样超出预期。另一方面，受能源及运输价格上涨影响，4月生产者价格指数（PPI）创下2022年以来的最高水平，上游成本的持续增加或将逐步向下游传导，进一步推升整体物价水平。在此背景下，部分美联储官员基于居高不下的通胀数据释放“鹰派”信号，并暗示可能启动加息。随着新任美联储主席凯文·沃什正式上任，市场对美联储货币政策收紧的预期进一步升温，市场风险偏好随之下降。受此影响，美日等主要经济体国债收益率显著上升，美元指数同步走强，直接对以美元计价的贵金属价格形成打压。此外，本周印度为缓解自身外汇压力，陆续出台调控措施，不仅上调了金银进口关税，还收紧了相关珠宝的进口额度。作为全球第二大黄金消费国，印度的这一系列进口限制措施，预计将对全球黄金需求产生较大冲击，进一步加剧贵金属市场的下行压力。
尽管短期贵金属价格遭遇重挫，但多家机构对其中长期走势仍持乐观态度。叶倩宁表示，目前在经济滞胀的风险下，金融流动性叠加消费影响对贵金属产生回调压力，若市场发生更广泛的系统性风险则价格将再度向4月以来的低位回踩，但中长期仍将受到各国央行购金等需求带来的提振。
正信期货也认为，中长期来看，黄金的投资性需求并未发生根本性逆转，对黄金价格持看多观点。白银方面，尽管国内库存出现小幅增长，但整体仍处于低位，加之AI产业与新能源领域对白银的需求持续释放，将为银价提供有力支撑，中长期同样看好白银价格走势。
南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，近期贵金属市场的交易核心主要集中在三大方面，即中东地缘冲突反复带来的不确定性、美联储货币政策预期的调整，以及经济滞胀与金融市场风险的演变。她进一步表示，在美国通胀持续时间拉长的风险下，滞胀交易有望成为下一个推动贵金属价格上涨的重要逻辑，后续需重点关注经济放缓对风险资产的压制作用是否能得到更多数据验证。此外，若地缘局势降温、油价回落，将为沃什上任美联储主席后的宽货币政策提供实施条件。基于此，在策略上仍维持战略性看多贵金属的观点，并认为当前价格回调是中长期布局多单的良好机会。
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